Бизнес и Финансы

Сегодня глава Федеральной резервной системы США Бен Бернанке продолжил свою парламентскую эпопею, выступив уже перед Палатой представителей – нижней палатой парламента США.

Теоретически раньше можно было бы не рассматривать это выступление отдельно от вчерашнего (перед Банковским комитетом Сената), т. к. особого смысла в этом не было. Но сегодня ситуация изменилась кардинально, поскольку нижняя палата американского парламента теперь вотчина оппозиционной Республиканской партии. И, естественно, было ужасно интересно послушать, что именно скажет глава ФРС такого, чего он не говорил накануне, как именно он сам будет отличать политику двух партий.

Как и следовало ожидать, отличие проявилось, причем весьма существенное. В частности, в ходе своего выступления Бернанке сказал, что США могут резко повысить базовые учетные ставки, если дефицит госбюджета продолжит рост. В своем докладе он также отметил, что серьезно воспринимает повышение цен на сырье, однако в то же время не считает, что это как-то скажется на курсе доллара. Он также добавил, что долгосрочный дефицит госбюджета не вызывает опасений.

Не очень понятно, почему Бернанке так остро воспринимает связь цен на сырье с курсом доллара, а вот что касается учетной ставки… Это – в некотором смысле революция, поскольку идейный монетарист и фридманист (в честь ныне покойного американского профессора Милтона Фридмана, который активно, чтобы не сказать агрессивно, отстаивал монетаристские принципы) Бернанке всегда считал (в соответствии с мантрами своего гуру), что ослабление денежной политики непременно приведет к началу роста.

Еще более усугубляет эту позицию современная мейнстримовская (читай – монетаристская) оценка кризиса, который в начале 30-х годов прошлого века привел к Великой депрессии. Напомню, что, в соответствии с этой оценкой, причина кризиса – это резкое и неоправданное ужесточение денежной политики ФРС в конце 20-х годов. Отметим, что эта позиция носит ярко выраженный субъективный душок, а альтернативная, материалистическая позиция (которой придерживается и автор этих строк со своими товарищами) состоит в том, что причина кризиса – в падении частного спроса после нескольких лет его кредитной накачки в 20-е годы. Поскольку в нынешней ситуации мы имеем не 6-8 лет накачки спроса, а почти 30, имеет смысл задуматься… Впрочем, мы отвлеклись.

В такой ситуации предположить, что Бернанке будет реально повышать ставку, достаточно сложно. Иными словами, или он просто вешает лапшу на уши республиканцам, чтобы они успокоились и поверили, что он держит руку на пульсе, или же у него случился катарсис, он прозрел и изменил позиции, которой придерживался всю жизнь. Я пока считаю, что первый вариант более вероятен. Хотя кто знает…

Но вернемся к основной теме – докладу главы ФРС. Понятно, что он не мог избежать в нем темы безработицы, и, действительно, она нашла свое отражение. Бернанке заявил, что сокращение бюджета на $60 млрд может привести к потере около 200 000 рабочих мест. Кроме того, вследствие этого рост валового внутреннего продукта США может также сократиться на 0,1-0,2 процентных пункта за год, а в дальнейшем – еще значительнее.

Это, как понятно, заявление не экономиста, а политика. Он прямым текстом заявил, что атаки республиканцев на действующую администрацию в части неправильной политики в сфере безработицы могут дать только негативные результаты, о чем в разгар предвыборной кампании им могут и напомнить. Это было тем более важно для него, что главным критерием качества работы ФРС является не уровень инфляции, как в России, а масштаб безработицы, так что Бернанке в некотором смысле защищал сам себя.

Отметим, что в этом выступлении, как и в предыдущем накануне, он ничего не сказал о том, что главная причина безработицы – падение совокупного спроса, и что сегодня он падает главным образом из-за того, что банки не выдают домохозяйствам новых кредитов, зато исправно требуют возврата старых. Это – вообще ключевая тема сегодняшней ситуации в банковской сфере США: если не вернуться к практике выдачи кредитов, принятой последние 30 лет, при которой от заемщика требовалось только обслуживать кредит, то уже выданные кредиты возвращены быть просто не могут. Всех финансовых потоков, генерируемых экономикой, для этого недостаточно. А если вернуться, то банки должны получить от ФРС какой-то новый механизм гарантии возврата своих средств. Старые уже не работают ни в каком виде.

Это – самый серьезный момент в современной экономике, и он не является прерогативой банков (они вообще не должны заниматься макроэкономической и денежной политикой). Но ФРС на эту тему молчит, как коммунист на допросе, а значит, никакого решения в ближайшее время не будет, и ситуация будет ухудшаться и ухудшаться. Я уж не знаю, насколько это понимают парламентарии США, но не чувствовать это системное, базовое ухудшение ситуации они не могут. И, соответственно, все время требуют от денежных властей какого-либо адекватного по масштабу проблем действия.

Еще раз повторю: они могут не понимать причины и следствия, но они видят масштаб бедствия. И их все больше раздражает, что ФРС не только не в состоянии объяснить причины этих явлений, но и в качестве мер противодействия выдвигает какие-то несерьезные и явно ограниченные программы. Как если бы в условиях масштабного наводнения, в период максимального повышения воды, власти предлагали бы гражданам резиновые сапоги и галоши…

Разумеется, пока со стороны Республиканской партии взрыва не будет. Но если все будет продолжаться так, как оно идет сейчас (а никаких оснований считать, что что-то изменится, нет), то рано или поздно (но еще до выборов, которые будут в ноябре 2012 года) какая-то реакция должна воспоследовать. Посмотрим…