Бизнес и Финансы

Недавно мне случайно попалась на глаза статья Алексея Вязовского «Почему вам больше никогда не стоит инвестировать в ПИФы или акции на фондовом рынке?».

Со времени публикации обсуждаемой статьи прошло полгода. Никакой полемики в связи с данной статьей, если не считать кратких комментариев за и против, в сети не нашел.

Отсутствие обсуждения статьи А. Вязовского, на первый взгляд, понятно. Вывод автора :«После того, как ФРС США уронила ставки до нуля, акции компаний по всему миру уже никогда не будут расти в цене, в течение хотя бы нескольких лет подряд, а раз подобного понимания нет, то управляющие компании, брокеры продолжат собирать свои комиссии за совершенно бессмысленное дело - долгосрочное инвестирование в акции»,- уже опровергнут временем. Акции растут второй год подряд. Что тут обсуждать? Но обсудить следует.

Вопросы возникают в связи со взглядами автора на механизмы фондового рынка и формирования цены акций. «Инвесторы вкладывали деньги в акции, акции дорожали, что привлекало еще больше инвесторов, которые приносили еще больше денег и так по кругу. В основе этого круговорота лежали деньги. Вернее, их количество и стоимость», - пишет А. Вязовский, очевидно, проводя аналогию с пирамидой МММ и волей-неволей намекая на конец истории фондового рынка.

Однако фондовый рынок и рынок акций, его составная часть, ничего общего с финансовой пирамидой не имеют. Фондовый рынок или рынок ценных бумаг является важнейшим механизмом аккумулирования временно свободных финансовых ресурсов и их перераспределения между кредиторами и заемщиками. Эта функция осуществляется фондовым рынком посредством ценных бумаг одной из которых является акция. Перераспределение средств происходит между отраслями и сферами деятельности, между территориями и между странами, между населением и предприятиями, между государством и частным сектором.

Следует отметить, что фондовый рынок или рынок ценных бумаг функционирует в тесной взаимосвязи и взаимозависимости с другими рынками. Например, реальным рынком и рынком факторов производства. Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики.

Фондовый рынок, как посредник между свободными средствами и объектами инвестирования, зародился на рубеже 16-го и 17-го веков. Связано это было, в первую очередь, с переходом к капитализму и возникновением акционерных обществ. Кстати, не так давно в архиве голландского города Энкхаузен (Enkhuizen) была обнаружена акция голландской Ост-индийской судоходной компании, датированная 9 сентября 1606 года.

С тех пор мир пережил не одно экономическое потрясение. А фондовый рынок существовал, существует и будет существовать поскольку экономический смысл его существования никоем образом не связан со ставкой рефинансирования и ценой заемных ресурсов. Следует подчеркнуть, что причинами финансовых «пузырей» и последующих падений фондовых рынков были, как правило, не первичные ценные бумаги, одним из видов которых являются акции, а деривативы, которые автор обсуждаемой статьи оставил за скобками.

Действительно, на фондовом рынке обращается специфический товар - бумаги, которые, как может показаться, сами по себе никакой ценности не имеют. Однако, в отличие от бумаг финансовой пирамиды МММ, ценные бумаги являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость этих ценных бумаг.

Совершенно не будет преувеличением сказать, что на фондовом рынке покупаются и продаются не просто бумаги в форме, например, акций, а покупаются и продаются финансовые активы, осуществляется их движение между экономическими агентами. То есть, повторим, происходит перераспределение капитала между кредиторами и заёмщиками на основе спроса и предложения на капитал. И пусть спекулятивный характер ряда сделок на фондовом рынке не вводит в заблуждение относительно экономической сущности происходящего.

Трудно переоценить значение фондового рынка в системе рыночных отношений, в таких вопросах, как:
- привлечение свободных средств в форме инвестиций для развития производства;
- обеспечение перелива капитала из затухающих отраслей в быстро прогрессирующие отрасли;
- привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов.

Посредством фондового рынка можно оказывать влияние на изменение темпов инфляции. Индикаторы фондового рынка позволяют оценить состояние экономики в целом. Особо хотелось бы подчеркнуть, что фондовый рынок это сфера, находящаяся под государственным контролем и регулированием во всех развитых странах. В том числе в России.

Теперь об акциях, которые, по предположению А.Вязовского «уже никогда не будут расти в цене, в течение хотя бы нескольких лет подряд». Акция - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. (Определение дано в Федеральном законе « О рынке ценных бумаг»).

Финансовое состояние акционерного общества, получаемая и распределяемая прибыль, а также оценка активов акционерного общества – вот, что стоит за ценой акций акционерного общества на фондовом рынке. Развитие акционерных обществ не остановилось, когда монетарные власти США и ряда других крупнейших государств опустили ставку рефинансирования до значений, близких к нулю. Более того, доступность финансовых ресурсов способствует росту их активов, росту их капитализации. А рост капитализации акционерных обществ неизбежно отражается в росте цены их акций.

Различают курсовую (текущую рыночную) и расчетную (истинную) цену акций, определяемую путем деления стоимости чистых активов общества на число эмитированных акций. И если в результате паники на фондовом рынке происходит резкое снижение рыночной цены акций, это далеко не всегда означает падение истинной цены акций, за которой стоит реальный капитал акционерного общества. И именно реальный капитал акционерного общества, его реальные активы позволяют быстро восстанавливаться рыночной цене акций. Красноречивым свидетельством тому явился 6-7-кратный рост цены акций ведущих российских компаний в течение одного 2010 года после глубокого падения фондового рынка годом ранее.

Говоря о целесообразности инвестирования в акции, я не имею ввиду спекулятивные операции с «голубыми фишками». Это удел биржевых профессионалов высокого класса.

На определенном этапе, когда наблюдается активный приток средств на фондовый рынок, возникает иллюзия, что зарабатывают все. Однако нельзя забывать, что спекулятивная операция не создает новой стоимости (в отличие от производства, например), а лишь перераспределяет уже имеющиеся активы. В конечном счете, чтобы один инвестор заработал на спекулятивной операции, другой инвестор должен понести убытки.

Долгосрочные же (на несколько лет) вложения в акции финансово устойчивых российских компаний, я уверен, не разочаруют инвесторов.